{"id":7443,"date":"2019-01-29T10:35:30","date_gmt":"2019-01-29T09:35:30","guid":{"rendered":"http:\/\/sydologie.com\/?p=7443"},"modified":"2019-03-25T11:49:27","modified_gmt":"2019-03-25T10:49:27","slug":"une-lame-de-fonds-secoue-lenseignement-superieur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sydo.fr\/sydologie\/2019\/01\/une-lame-de-fonds-secoue-lenseignement-superieur\/","title":{"rendered":"Une lame de \u00ab fonds \u00bb secoue l\u2019enseignement sup\u00e9rieur"},"content":{"rendered":"

Les fonds d\u2019investissement, constamment \u00e0 la recherche de nouvelles poules aux \u0153ufs d\u2019or, sont toujours plus nombreux \u00e0 \u00eatre attir\u00e9s par un \u00ab march\u00e9 \u00bb qu\u2019on pourrait qualifier d\u2019in\u00e9dit : l\u2019enseignement sup\u00e9rieur. Achats, fusions, cr\u00e9ations d\u2019\u00e9coles, reventes se multiplient ces derni\u00e8res ann\u00e9es avec comme acteurs principaux\u2026 des financiers.<\/em>
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\nLes sommes engag\u00e9es sont colossales. Ainsi, le groupe fran\u00e7ais Studialis, qui regroupe 23 campus en France et forme plus de 20 000 \u00e9tudiants annuellement, a \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9 250 millions d\u2019euros en 2015 par le fonds Providence Equity Partners.<\/p>\n

Comment expliquer cet engouement soudain des fonds d\u2019investissement, plut\u00f4t habitu\u00e9s aux investissements hyper rentables et court-termistes, pour l\u2019\u00e9ducation ? Et surtout, faut-il s\u2019en inqui\u00e9ter?<\/strong>
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Investir dans l\u2019enseignement, quelle id\u00e9e\u2026<\/h2>\n

 
\nL\u2019attrait des fonds d\u2019investissement pour le \u00ab march\u00e9 \u00bb (sic) de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur, qui peut para\u00eetre absurde pour un novice, s\u2019explique gr\u00e2ce \u00e0 diff\u00e9rents facteurs.
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\nTout d\u2019abord, le march\u00e9 de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur conna\u00eet une croissance soutenue : la d\u00e9mographie \u00e9tudiante ne fait que progresser et les familles sont pr\u00eates \u00e0 investir toujours plus pour l\u2019avenir de leurs enfants. Il y aura 250 000 \u00e9tudiants de plus en 2020 et on atteindra ainsi le chiffre total de 2,5 millions d\u2019\u00e9tudiants en France.
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\nDe plus, ce march\u00e9 est stable et offre une bonne visibilit\u00e9 : les frais d\u2019inscription d\u2019un \u00e9l\u00e8ve repr\u00e9sentent une rentr\u00e9e d\u2019argent cons\u00e9quente et r\u00e9guli\u00e8re. Les turbulences \u00e9conomiques ont peu d\u2019impact sur ce march\u00e9. Ces constats sont d\u2019autant plus pertinents dans le cas pr\u00e9cis des \u00ab marques \u00bb fortes de l\u2019enseignement.
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\nL\u2019enseignement sup\u00e9rieur propose par ailleurs d\u2019importantes perspectives de d\u00e9veloppement. Une grande majorit\u00e9 des \u00e9coles et de leurs groupements ne sont pas encore structur\u00e9s et professionnalis\u00e9s. Il existe, aux yeux de ces fonds, de nombreux leviers pour optimiser leur fonctionnement, des poches de rentabilit\u00e9 : fusions entre \u00e9coles, cr\u00e9ation de groupes, internationalisation, diversification, etc.
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\nD\u2019autre part, l\u2019enseignement priv\u00e9, notamment hors contrat, a la cote en France. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, la qualit\u00e9 de l\u2019enseignement public se d\u00e9grade, du fait du manque d\u2019investissements notamment. De l\u2019autre, le priv\u00e9 sous contrat devient de plus en plus satur\u00e9 et donc hyper s\u00e9lectif\u2026 Les \u00e9l\u00e8ves et leurs familles sont friands de p\u00e9dagogies alternatives et d\u2019enseignements innovants, ce qui requiert des investissements que seul le priv\u00e9 peut consentir.
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\nEnfin, ce soudain emballement peut aussi s\u2019expliquer par le fait que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont actuellement tr\u00e8s bas, poussant les investisseurs \u00e0 diversifier leurs activit\u00e9s, mais aussi
\npar un certain effet de mode.
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Un march\u00e9 comme les autres ?<\/h2>\n

 
\nLes financiers interrog\u00e9s \u00e9voquant le march\u00e9 de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur parlent de rentabilit\u00e9 potentielle \u00e0 deux chiffres pouvant m\u00eame d\u00e9passer les 20% de b\u00e9n\u00e9fices (d\u2019EBITDA pour \u00eatre plus pr\u00e9cis\u2026 je vous fais une fleur, je vous \u00e9pargne la d\u00e9finition mais sinon, pour les plus courageux, il y a \u00e7a).
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\nMais est-on pour autant face \u00e0 un march\u00e9 comme les autres ? SPOILER ALERT : la r\u00e9ponse est non, d\u00e9finitivement.
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\nLes fonds d\u2019investissement, tout comme les autres acteurs investissant dans l\u2019enseignement sup\u00e9rieur, endossent des responsabilit\u00e9s lourdes, chacune de leurs d\u00e9cisions pouvant avoir des impacts cruciaux sur l\u2019employabilit\u00e9 des \u00e9tudiants, et plus globalement leur avenir : un acteur cherchant \u00e0 diminuer au maximum les co\u00fbts en rognant sur la qualit\u00e9 de l\u2019enseignement afin d\u2019augmenter ses profits peut mettre en danger la carri\u00e8re des \u00e9tudiants. Il existe ainsi une exigence forte de performance chez ces \u00e9tudiants, et surtout chez leurs familles, d\u2019autant plus forte dans le priv\u00e9 \u00e9tant donn\u00e9 les sommes engag\u00e9es.
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\nLe deuxi\u00e8me facteur qui diff\u00e9rencie ce march\u00e9 des autres est la quasi-impossibilit\u00e9 de faire des profits sur le court terme. Un investissement dans l\u2019enseignement sup\u00e9rieur ne peut \u00eatre directement rentable et il faut consentir \u00e0 r\u00e9investir les plus-values durant les premi\u00e8res ann\u00e9es. Ainsi, ce march\u00e9 qui \u00e9volue par \u00e0-coups : il demeure calme durant plusieurs ann\u00e9es et, environ tous les 5 \u00e0 7 ans, conna\u00eet de nombreux mouvements.
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Et l\u2019\u00c9tat dans tout \u00e7a ?<\/h2>\n

 
\nL\u2019\u00c9tat, volontairement ou non, est parmi les principaux responsables du d\u00e9veloppement de l\u2019enseignement priv\u00e9 et de l\u2019implication des fonds d\u2019investissement dans ce domaine.
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\nLes gouvernements successifs ont laiss\u00e9 s\u2019entretenir un flou juridique et financier dans le domaine de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur. Le cadre l\u00e9gal qui r\u00e9git l\u2019enseignement sup\u00e9rieur commence \u00e0 dater : une loi de 1880, un d\u00e9cret de 1956 et puis\u2026 plus rien. En plus d\u2019\u00eatre d\u00e9suet, ce cadre est tr\u00e8s permissif et maintient d\u2019importantes porosit\u00e9s entre enseignements public et priv\u00e9.
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\nLes fonds d\u2019investissement ont tir\u00e9 profit de cette perm\u00e9abilit\u00e9 pour b\u00e9n\u00e9ficier directement et indirectement d\u2019importantes aides publiques :<\/p>\n